中国水电上市“一唱三叹”是谁在逆势操纵市场?

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中国水电上市“一唱三叹”是谁在逆势操纵市场?
时间:2011年10月23日 07:01:33 好运社区  




　　中国水电(601669)18日登陆A股,融资135亿元,当日大盘下跌2.33%,终结了连续四个交易日的反弹.中国水电上演弱市拉升,较发行价最高涨幅达38%,换手率高达94%,收出一根较长上影线.之后开始大幅下跌,20日盘内跌破发行价,最低股价4.45元.
　　"一般从申购较多的机构中挑选两三家护航首日走势,之后就不管了；这些机构会在网上申购该股,以便首日边拉高边出货,既托价又节省护盘成本."一位业内投行人士表示,散户不宜在弱市中参与首日涨幅较大的大盘股买卖,风险太高,容易长时间被套.
　　汇金的增持抵不过大盘股的发行,股指再次震荡走低；股市的融资功能强过投资功能已久遭诟病.A股总体估值已经进入底部,只是市场还需时间消化压力,震荡盘整在短时间内难以避免,但长期走势依旧有估值、政策双重底的支撑.
　　从猛涨到破发
　　弱市炒新再次上演,中国水电首日涨幅亮眼,在大盘指数下跌的背景下,昙花一现式的股价上涨还是吸引了接盘者,换手率都达到了94%."中国水电的首日走高应该是弱市炒新的投机行为造成的,市场本来就没有热点,于是投机资金的眼光可能放在了新股上."英大证券研究所所长李大霄对记者表示.
　　"10月12日指数的拉起主要是游资在入场,看盘面热点不是机构喜欢的有业绩支撑的板块.20日的下跌与量能没跟上和新股扩容有关系.除了中国水电已发行之外,还有中交、陕煤、新华人寿等大盘股要发."华泰证券(601688)研究所首席策略分析师说.
　　中国水电在"首日秀"之后遭遇了大幅下跌,19日、20日收盘分别下跌7.78%、7%.20日盘内最低价为4.45元,已经跌破4.5元的发行价.以首日最高股价6.23元与4.45元相比,跌幅高达28.57%.是谁导演了这场股价剧烈波动的大戏呢?
　　记者采访了多位业内人士均表示,首日走势有资金拉抬.散户参与这样的投资实在不占优势.
　　"根据统计上的数据经验,大盘股首日上涨过多的,以后被套的概率较大；尤其是首日拉出一根较长的上影线的,接下来走势更不乐观.参与中国水电首日交易的风险非常大,操作不好就容易被套,且长时间不能超越首日最高股价.中石油就是最好的前车之鉴."一位券商研究所负责人如是表示,他认为这些话会刺激市场情绪,但这些也是事实.
　　机构护航首日股价
　　"大盘新股首日追涨就是找死."一位业内人士对记者表示,"首先,大盘股股价波动幅度偏小,若首日被暂时的炒作推高了股价,待炒作降温股价回落后,不容易再涨回去,涨高需要的资金量较大,现在是弱市,怎么能有那么大的资金量支持上涨呢；其次,现在行情不好,新股发行一般会动员一些机构来申购,在网下申购数量较多的机构中挑选两三家护航首日股价；这些来帮忙的机构一般只负责上市首日走势；最后,这样首日的股价偏离市场出现高价,而机构一般会在网上也申购一些新股,上市首日采取边拉高边出货的策略,既托了股价也降低了护盘成本；追涨进来接盘的散户在护盘资金离场后,可能面临很大的投资风险."
　　记者翻看中国水电关于网下配售结果的公示发现,有效申购股数前五名分别是国泰君安证券5亿股、海通证券(600837)2亿股、海尔集团财务公司2亿股、光大证券(601788)1.5亿股、方正证券(601901)1亿股；获配股数与有效申购股数成比例,获配比例为57.3%.
　　从上交所公布的18日、19日、20日交易异动中都能发现中国水电的身影,根据交易所公布的交易席位排名可以看到,买入前五的排名中有国泰君安、光大证券、方正证券的身影.从三个交易日的交易席位来看,买入方屡现机构专用席位.
　　游资乱炒
　　从上市首日的交易记录来看,买入的除了机构就是游资.其中,中国银河证券股份有限公司厦门美湖路证券营业部名列18日买入排行榜的第二位,买入金额为2.27亿元；湘财证券有限责任公司杭州教工路证券营业部名列买入第五位,买入金额为8529.5万元.除了这两个营业部之外,另外三席中两席是机构专用,一席是中信证券(600030)客户资产管理部.
　　值得注意的是,上述两家营业部在第二个交易日就上了卖出前五名排行榜.其中,中国银河证券股份有限公司厦门美湖路证券营业部名列19日卖出榜首位,卖出金额为2.34亿元.单从买卖金额来看,该厦门营业部第二日卖出并未发生亏损,还小有盈利.同时从买卖金额来看,第二日可能已经全部清仓.
　　湘财证券有限责任公司杭州教工路证券营业部名列19日卖出排行榜的第二位,卖出金额为8588.6万元.从成交金额看也是稍微盈利,刚好未发生亏损,成交金额在股价下跌中与前日上涨时成交金额如此接近,也有全部清仓的可能.同时卖出榜上还有机构专用席位,卖出了8434.7万元.如此看来,首日参与交易的营业部资金在第二个交易日已经卖出,资金投机炒作痕迹较为明显.
　　首日参与卖出的主要是国信证券上海、深圳、广州的三个营业部,之后未在买卖榜单出现,可能为中签新股的投资者在抛售.
　　另外,光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营业部在19日和20日均处于买入排行榜中,买入金额分别为6921.3万元和4318.4万元.
　　市场再寻底
　　李大霄分析说,中国水电4.5元的发行价对应的市盈率是十几倍,虽不算高但还是比较贵,市场内的蓝筹股平均市盈率也就11倍,个别公司的市盈率则更低,市场内的老股明显比新股要便宜.若看好中国水电未来的发展,则不必急于购入新股,完全可以等其股价更具有估值优势时再买入.现在大盘股破发也较常见,可以让市场在较长时间内给出一个更合理的价格.目前新股贵、老股便宜的现象普遍存在,但这可能并不合理.
　　"目前估值底的可能性已经比较大了,政策底的可能性也比较大,只是市场由于下跌惯性作用还很疲弱,加之弱市发新股,失血效应更加明显.从估值来看,A股整体市盈率已经比较低了,但仍存结构性不平衡,蓝筹股的估值普遍低于1664点,而中小盘股票的估值还比较高.这也是深证比上证跌幅猛的原因."李大霄补充说.
　　华泰证券高级研究员陈慧琴则认为,"汇金增持的点位还是可以看做政策底,目前市场应该是在寻底,2245点可能会获得资金认可.值得注意的是,债券市场已经连续暴涨三周,有明显的资金进场,根据债市领先股市一个月反弹的规律,股市可能会在一周后走势好一些；同时,盘内基金重仓股在杀跌,机构重仓的股票在深市狂跌,这也是深市跌过沪市的一个原因,基金一般会在弱市中先坚持,等跌太多撑不下去时会上演最后一跌,基金重仓股的杀跌也许是最后一跌."
　　IPO超生抽血凶猛 机构借汇金增持闪人
　　一场汇金增持的利好,在经过两周交易之后,最终还是昙花一现.10月20日,当上证综指再度下跌到2331点,而盘中跌至2315点创下31个月新低时,市场上的观点已经变得杂乱无章且毫无头绪.
　　"只要A股的IPO牛市依然在延续,那么市场就不可能迎来真正的反转,每一次的利好,都只是机构或游资出逃的机会."一家券商机构在20日接受本报采访时指出.
　　机构借机出逃
　　本报了解到,在汇金增持消息披露次日(10月11日),沪深两市A股共有43只股票登上交易信息公开平台,其中机构、券商总部、券商交易单元等代表机构资金的席位共出现了66次,其中买入12次,卖出54次,而从机构买卖席位对比看:中小板是4:8,比如中环股份前五大买卖席中,只有一家机构买进615.4万元,却有5家机构合计卖出7121万元；创业板是2:7；新国都有两家机构买入281.7万元,却有5家机构卖出约953万元；深市主板是4:20,比如晋中能源没有机构买入股票,但有4家机构卖出共约10032万元；沪市是2:19,比如阳泉煤业,没有机构买入,有5家机构合计卖出29542万元.
　　上海一位操盘手李亮(化名)告诉本报,从当日盘面上看,上榜的股票呈现出机构净流出的态势,机构借汇金增持利好大举砸盘的意图显露无遗.
　　"每一次的利好都是一次出逃机会,今年的保险资金秉承的投资策略就是波段操作,抓反弹、抓热点,显然这次保险资金也会如此选择."10月14日,上海一家养老险公司投资部负责人在谈及这波大起大落的行情时,直言不讳地指出.
　　与此同时,作为市场上的公募基金,其所持的重仓股也遭到了机构的"大甩卖",其中包括中百集团、冀中能源、中环股份、张化机等多只基金重仓个股.记者发现,10月12日,鹏华基金旗下鹏华盛世创新持有160万股的张化机遭到5家机构的同时甩卖；金鹰基金旗下3只基金持有的中环股份也在10月11日遭到5家机构席位联合卖出.
　　"现在机构之间的投资策略已经完全分化,保险资金会大规模赎回基金,即使机构之间在对待市场时,可能也是说一套做一套.有时候机构的分析师说看好的行业,往往却是被大举抛售的,游资则一直在打游击战.散户投资者所能做的只有空仓、等待和观望."在分析现阶段的股市情形时,上海一位资深股票投资专家告诉本报.
　　中国水电成暴跌杀手
　　如果汇金增持只能被当做一次短期利好来看待的话,那么现在依然如火如荼的IPO则是股市持续低迷的最重要的因素之一.
　　记者了解到,18日,中国水电登陆A股,该股开盘涨6.22%,报收4.78元每股,截11时,大涨38.22%,被上交所临时停牌,复牌后冲高回落,收盘暴涨17.11%,换手达93.96%,成交额70.50亿元.但是在19日和20日却连续下跌,截至20日收盘,其报收4.52元,盘中一度破发并创出新低4.45元,两日跌幅近15%.而其在未来跌破发行价已经被市场认为是大概率事件.
　　记者也发现,围绕着中国水电的上市,机构与游资之间展开激烈厮杀.在18日、19日、20日这三天,前十五大买入席位中,机构占据了7席,累计投入资金近7亿元,而十五大卖出席位中机构仅1个,成交金额也不过8400万元；相反,游资席位绝大多数都在做空；比较另类的是银河证券厦门美湖路营业部和湘财证券杭州教工路营业部,18日净买入金额也分别达到2.27亿元和8529万元,19日却又以几乎完全相同的金额清仓出局,如此激烈的追涨杀跌简直近乎疯狂.
　　"现在个人谁还去打新,在如此的弱市之下,只有机构和游资才会爆炒新股,基本可以肯定的是,它们追逐的也是短期收益,虽然新股有大资金护盘,不过跌破发行价指日可待,后面接连而来的大盘股,已经让市场难以承受了."上海资深投资者陈伟亮略显无奈地告诉记者.
　　IPO抽血凶猛
　　"中国水电已经完成上市,陕西煤业、中交股份等大盘股也将陆续上市,下周A股市场又将迎来6只新股申购.如此的市场扩容压力,不停地向市场抽血,怎能让市场转好."10月19日,有市场人士指出.
　　一方面IPO高歌猛进,一方面市场一路走熊,这已经成为A股当前特有的奇观.而值得关注的是,虽然大盘一路下跌,但汇金增持的银行股却走出独立行情,自从汇金宣布在二级市场回购之后,银行股出现了少见的连阳走势.10月18日,即使大盘大跌,四大银行依然红盘报收,19日,工商银行冲高回落,但依然上涨1分钱；20日大跌,工行股价大幅震荡,最终也不过下跌2分钱,可见汇金护盘的力度确实不小.
　　上海一家投行分析师告诉记者,汇金救市稳住了金融股的颓势,但依然难改A股的整体颓势,因为,汇金此举与其说是救股市,还不如说是拯救股市IPO.汇金增持并非说明大股东的资金是多么丰沛,而是金融股又要开启圈钱大门.尤其最近招商银行、交通银行、工行、浦发银行相继公布了累计超过1000亿元的融资方案,相对于金融股的融资规模,汇金的增持金额就显得微不足道,但如果汇金不出手回购,任由金融股继续低迷,甚至遭受国外做空势力的袭击,那必然会大大提高银行股的再融资成本.而A股的困境在于,市场的高速扩容与上市公司的再融资成为压制A股的主要力量,但在当前流动性紧张的背景下,管理层更加依赖于股市的融资功能为经济输血,这使A股面临了双重压力.因此,汇金回购并未改变A股的生态环境, A股的IPO牛市不终结,股市就难以走出熊市.
　　Q&A
　　Q=《华夏理财》
　　A=光大保德信基金分析师田大伟
　　Q:对于汇金增持,你们怎么看?
　　A:这波反弹源于汇金对银行股的增持,然而本次汇金增持难掩经济中存在的一些棘手问题.正如汇金规模有限的增持信号意义更大一样,对小微企业的定向放松也难改股市资金缺乏的现状,所以市场出现快速起落行情也就可以理解了.
　　Q:这一次机构砸盘并没有获得收益,你们认同吗?
　　A:市场有这种观点是可以理解的,因为对于这种快速起落的行情,一般投资者是很难抓住的,甚至可能出现踏空被套的情况.但并不是所有的机构投资者都如此.那些擅于数据分析、勤做功课,对这波行情背后的逻辑进行缜密分析的机构投资者,则可以防止上述情况的出现.汇金在2008年和2009年也曾两次增持银行股,两次市场都出现了大幅反弹,市场对此印象深刻,但前两次反弹背后是国家紧接着有相关政策出台.时过境迁,在目前的市场对下一个政策信号翘首以盼之余,汇金增持所处的经济环境也不尽相同.如果对上述这些心中有数,可能就不会出现追涨杀跌、踏空被套的情况了.
　　Q:汇金表示要继续市场操作,从长远来看,国家队入场会给市场带来什么影响?
　　A:汇金对银行这样的权重股增持表明此类权重股的估值确实已处于底部,而权重股企稳对市场是有支撑作用的.另外,根据前两次汇金增持的经验来看,每次汇金增持,市场都是先出现反弹再回落甚至创新低的,而新低之后市场逐步企稳并步入上升通道.当然,历史是否重复还要取决于以本次汇金增持为起点的政策微调能否对冲经济下滑、资金缺少对市场的压力.总体来看,汇金增持表明目前市场的系统性风险已相对有限.(.华.夏.时.报 .胡.金.华)