周正庆：资本市场需处理好四个关系 不利稳定者要清理

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以“全球金融危机与中国资本市场机遇”为主题的2008招商证券论坛于2008年10月29日在北京举行。以下是曾任中国证监会主席的周正庆先生演讲中认为，中国资本市场需要处理好四个方面的关系。
　　
　　我们要正确处理以下四个方面的关系，一正确处理发展创新与监管的关系，发展是硬道理、发展是目的，但是监管是重要的条件。不发展是死路一条，不创新社会就难以进步，持续低迷则根本无法发挥资本市场三个有利于的重要功能，但是只讲发展创新，不讲监管，西方发生这场金融危机就是必然的下场。
　　
　　只有与时俱进，不断加强监管，市场才能得以健康发展。从美国银行次贷的产生，到衍生品的泛滥，从某些对冲基金的横行到投机的盛行，政府放松了监管，使违规行为横行无迹。最后酿成大祸，波及全世界。
　　
　　我认为中国至少从五个方面研究强化监管措施，第一要强化对综合经营的监管，证监会、银监会、保监会联系起来制订法规，三会协同工作，把监管落到实处。
　　
　　二对各类衍生品加强监管，凡出台新的品种，必须有严格的监管措施，同时出台严格防范，产生各种风险。
　　
　　三对我国私募基金的现状进行周密的调查，在此基础上，研究制定监管条例，明确监管的主管部门和职责。
　　
　　四对做空机制建立严格的管理制度，对随意做空不利于市场稳定的，要视同违规，严格查处。
　　
　　五对媒体播放股市的评论节目加强监管，加强管理，凡不利于股市稳定者，要进行清理整顿，对虚假传播、给市场带来负面影响者，建立责任追究制度。
　　
　　第二，要正确处理股票市场上涨与下跌的关系，股市的涨跌难以避免，要力争避免短期的大起大落，努力争取实现长期稳定的发展。实践证明，同国民经济持续发展相适应，股票市场也应该保持有持续稳定上升的行情，这对于参与市场的各方都是有利的。实现持续稳定发展的局面，在我国不仅是需要的，也是可能的。目前，国际上出现了严重的金融动荡，必然会对我国经济和金融产生负面影响，我们需要认真分析研究，采取正确的对策，既要应付挑战，又要抓住机遇，充分发挥我们的优势。
　　
　　我们的优势就是我国的经济基本面是财政收支状况是良好的，我国资本市场相对独立性是比较强的，金融衍生品也比较少，外汇储备雄厚等等。要采取正确的宏观调控政策，调动各方面的积极因素，各有关部门齐心协力应对好金融危机带来的负面影响，总之我认为只要各方面都能提高认识，统一思想，认真贯彻党中央、国务院正确决策，中国的资本市场必然会迎来持续稳定健康发展的新局面。
　　
　　第三要正确认识和处理政府与市场的关系。资本市场的稳定健康发展，需要政府相应的政策引导和支持，政府各有关部门要进一步完善相关的政策，为资本市场稳定健康发展营造良好的环境。纵观国内外的资本市场发展实践，可以看出，没有哪一个国家的资本市场离得开政府的支持，而且是多方面的支持，有的由政府出资回购上市公司的股票，有的直接向上市公司注入资金，有的利用货币政策干预股市，有的运用财政政策支持股市，有的通过制定发展资本市场的规划，或出台多项配套政策，推进加快资本市场。
　　
　　有的国家首脑和央行行长鼓励市民增加信心，购买股票，总之影响社会稳定发展，政府采取相应的政策措施进行干预，是世界各国的通常做法。此次金融风暴过程当中，随着事态发展的日益严重，以美国为首的西方各国政府采取的救市行动使我们大开眼界，从美国为解决次贷危机采取的一系列金融和财政政策，直至提出的7000亿元的一揽子救援计划，以及欧洲的政策措施，所有的这些不难看出，他们绝不会被自由市场自由竞争的观念捆住手脚，以本国利益为主，不惜牺牲他国利益，结合看得见和看不见的手，采取有针对性的政策，求得问题的解决。客观实践，使我们深深地体会到，绝不要轻信一些专家学者说的不准干预的种种措施舆论，从而捆住自己的手脚，该出手时也不出手，从而影响资本市场的稳定健康发展。
　　
　　第四，正确处理好虚拟经济与实体经济的关系。任何事物都有两面性，有利必有弊，我们必须清醒地看到存在的诸多问题，要趋利避害。资本市场是虚拟经济的范畴，而虚拟的本质和特征有以下几点，第一虚拟资本是市场经济发展到一定阶段的产物，它是建立在信用发展的基础上，同时也促进了信用的进一步发展。第二，虚拟资本与实质资本具有根本不同，虚拟资本本身没有价值，不过是资本所有权证书、是实质资本纸质的副本。他们代表的实际资本，已经投入了生产领域，而且自身只是作为可以买卖的金融资产滞留在金融市场。它通过股票债权等形式，把分散的小资本集中起来，推动实质经济，提高效率，加快发展。
　　
　　第三虚拟资本存在自我膨胀机制，虚拟资本作为有权取得未来价值的所有权证书，其价格实际上代表着对未来的收入的预期，表现为人们对尚未创造出来的价值的提前承认。因而把还没有实现的未来收入，加入到现实价格当中去，这就使虚拟资本迅速膨胀，成为可能。当虚拟资本过度膨胀，超过实质经济的承受能力，就会产生泡沫经济，而泡沫经济是不可能持久的。当它发展严重，一旦破灭，就会引发金融危机，对实质经济造成巨大的危害。
　　
　　这一点从80年代的日本，到90年代的亚洲金融危机，特别是此次美国引发的这场金融风暴都充分说明了这一点。我们必须从中国的实际国情出发，不断研究和探索在发展社会主义市场经济，贯彻落实科学发展观，建立和谐社会过程中，如何正确地处理虚拟经济和实体经济的关系，既要充分发挥虚拟经济，促进实体经济发展的积极作用，又要防范其过度膨胀产生的消极作用。

菜鸟专家

干点实际的啊